Overview of U.S. Tariffs and Their Implementation
Since taking office in January, U.S. President Donald Trump has introduced, withdrawn, and modified tariffs at a rapid pace, making it difficult to track the latest developments. As of July 25, the U.S. had active tariffs of 25% on most goods from Canada and Mexico that do not meet USMCA trade agreement standards. A baseline global tariff of 25% also applies to automobiles and their components, with 50% tariffs imposed on aluminum and steel. Trump briefly raised tariffs on China to triple digits in April before reversing course, though tariffs on Chinese goods remain significantly higher than under the Biden administration.
Summary of Tariffs Imposed by Other Countries on the U.S.
Since March, Canada has imposed retaliatory tariffs worth approximately $22 billion on U.S. imports, and China responded with a 10% tariff on U.S. goods, a figure lower than the briefly applied triple-digit rates earlier in the year. So far, other countries have preferred dialogue over direct tariff confrontation with the Trump administration.
Economic Effects of Trump’s Tariffs on the U.S. Economy to Date
Impact on Inflation: Due to a combination of inventory buildup and companies’ desire to protect sales, previous tariff increases have taken longer than expected to translate into consumer prices in the U.S. U.S. inflation fell from 3.0% in January to 2.4% in May, though a rebound to 2.7% in June suggested an emerging impact from the tariff increases, an effect expected to intensify in the second half of the year.
Impact on Trade: To date, the impact on trade has been mostly distorting rather than destructive. U.S. imports rose by an annualized 38% in the first quarter—the highest rate since lockdown restrictions were lifted in 2020—as companies rushed to bring in shipments ahead of impending tariffs. This effect is expected to reverse in the second quarter, with analysts forecasting a sharp decline in imports compared to the first quarter. U.S. export volumes remained nearly flat in the first quarter and are expected to have remained stable in the second, likely affected by increased trade friction with Canada and China.
Impact on GDP: The U.S. economy contracted for the first time in three years in the first quarter of 2025, primarily due to trade distortions as companies anticipated imports. However, tariff-related discussions also hurt consumer confidence, which appeared to affect private spending. The slowdown in import surges should have supported GDP growth recovery in the second quarter, although private spending and investment indicators were likely considerably weaker than in recent years.
In summary, while tariffs are distorting the U.S. economy, they have not yet triggered a severe recession. The economy still benefits from strong job growth and a dynamic technology sector.
Impact on Exchange Rate: The U.S. dollar index has weakened by around 10% so far this year. This is partly due to market concerns over the economic consequences of tariffs but also due to concerns over fiscal loosening, exacerbated by the recent passage of a bill in Congress that is likely to add trillions to public debt. Trump’s attacks on pillars of U.S. economic success, especially universities and the Federal Reserve, have further unsettled investors and hurt the dollar.
Positive Tariff Effects on the U.S. Economy: It is difficult to identify many macroeconomic positives from Trump’s tariff hikes, although fiscal policy is certainly one. Tariff revenues have already risen to nearly $30 billion monthly, up from less than $10 billion before Trump’s second term, and are likely to continue rising as reciprocal and sector-specific tariffs are implemented. The nonpartisan Congressional Budget Office estimated that, once the impact of tariffs on GDP is considered, revenues from tariffs applied by mid-May could reduce the total federal deficit by $2.8 trillion over the next ten years. However, this figure would still be minimal compared to the overall deficit, which currently approaches $2 trillion annually.
Outlook for the Future: Since the first tariffs on Canada and Mexico were implemented in March, analysts have revised down their GDP growth forecasts for 2025 and its key components. Private consumption will be affected by higher inflation, fixed investment by uncertainty over the final destination of tariffs, and exports by expected retaliatory tariffs. However, since reaching lows in May and June, forecasts have been slightly revised upward. This is likely because the U.S. economy has proven somewhat more resilient than expected this year, with sustained job growth, stabilized consumer confidence, and slower-than-expected inflation pass-through. That said, analysts may revise forecasts downward again if tariffs on major trading partners increase in the second half of the year.
A similar pattern is observed with inflation. After sharply raising forecasts in April and May, analysts have since lowered them due to the slow pass-through of tariff increases to consumer prices, as shown in the chart below.
A daily forecast that has shown a consistent linear trend is that of the U.S. exchange rate, likely in part because it is determined by many factors beyond tariffs. Analysts have continued to lower their dollar forecasts in recent months due to ongoing tariff instability, fiscal excess, and institutional uncertainty.
In summary: The U.S. still benefits from its vast domestic market, cutting-edge technology sector, entrepreneurial mindset, flexible labor market, liberal trade conditions, and safe-haven status to drive economic activity despite rising trade barriers. Therefore, tariffs are currently a nuisance, but not a tragedy, for the U.S. Unless Trump’s policies further weaken the economy’s key strengths, this situation is likely to persist.
EIU Analysts’ Views:
EIU analysts continue to expect the U.S. to maintain a cautious stance toward future tariff adoption, given the potential repercussions on the U.S. economy and financial markets if Trump follows through on his tariff threats. At a minimum, this possibility will keep the U.S. open to negotiations.
Regarding the recent U.S.-EU trade agreement, ING’s Carsten Brzeski commented:
Looking ahead, at first glance, the agreement aligns with our base scenario of an effective tariff on European goods close to 20%. However, we also know that a trade agreement is only final when all parties sign it. In the European context, this still involves the European Parliament and all national parliaments.
Our Latest Analysis:
Malaysia’s economy surprised markets on the upside in the second quarter.
— news from FocusEconomics
— News Original —
El impacto económico de los aranceles estadounidenses, presente y futuro
Panorama general de los aranceles estadounidenses y su implementación n nDesde que asumió el cargo en enero, el presidente estadounidense Donald Trump ha amenazado, implementado y retrocedido en aranceles a un ritmo vertiginoso, lo que dificulta seguir el ritmo de los últimos acontecimientos. Al 25 de julio, Estados Unidos tenía vigentes aranceles del 25% sobre la mayoría de los productos procedentes de Canadá y México que no cumplen con el tratado de libre comercio T-MEC. También se aplica un gravamen global de referencia del 25% a los automóviles y sus componentes, y se han impuesto aranceles del 50% al aluminio y al acero. Trump elevó brevemente los aranceles sobre China a tres dígitos en abril antes de dar marcha atrás, aunque los aranceles sobre el país siguen siendo notablemente superiores a los de la era Biden. n nResumen de los aranceles impuestos a Estados Unidos por otros países n nDesde marzo, Canadá ha impuesto aranceles de represalia por un valor aproximado de 22 000 millones de dólares a las importaciones estadounidenses, y China respondió con un arancel del 10 % sobre los productos estadounidenses, una cifra inferior a las cifras de tres dígitos registradas brevemente a principios de año. Hasta ahora, otros países han preferido dialogar con la administración Trump en lugar de una confrontación arancelaria directa. n nEl efecto económico de los aranceles de Trump sobre la economía estadounidense hasta la fecha n nEl impacto de los aranceles en la inflación: Probablemente debido a una combinación de acumulación de inventario y el deseo de las empresas de proteger las ventas, las anteriores subidas de aranceles han tardado más de lo previsto en reflejarse en los precios al consumidor en EE. UU. La inflación estadounidense cayó del 3,0 % en enero al 2,4 % en mayo, aunque un repunte al 2,7 % en junio sugirió un impacto incipiente del aumento de los gravámenes a las importaciones, un efecto que debería intensificarse en la segunda mitad del año. n nEl impacto de los aranceles en el comercio: Hasta la fecha, el impacto en el comercio ha sido mayormente distorsionador, no destructivo. Las importaciones estadounidenses aumentaron un 38 % intertrimestralmente anualizado en el primer trimestre, la tasa más alta desde que se levantaron las restricciones de confinamiento en 2020, ya que las empresas se apresuraron a adelantar sus envíos ante la inminente imposición de aranceles. Se espera que este efecto se haya revertido en el segundo trimestre, y los panelistas prevén una fuerte caída de las importaciones en comparación con el primer trimestre. Los volúmenes de exportación estadounidenses se mantuvieron prácticamente estables en el primer trimestre y se espera que se hayan mantenido así en el segundo, probablemente afectados por mayores fricciones comerciales con Canadá y China. n nEl impacto de los aranceles en el PIB: La economía estadounidense se contrajo por primera vez en tres años en el primer trimestre de 2025, debido principalmente a las distorsiones comerciales, ya que las empresas anticiparon las importaciones. Sin embargo, las conversaciones sobre aranceles también perjudicaron la confianza del consumidor, lo que pareció afectar al gasto privado. La desaceleración del auge de las importaciones debería haber impulsado la recuperación del crecimiento del PIB en el segundo trimestre, aunque los indicadores de gasto e inversión privados probablemente fueron considerablemente más débiles que en los últimos años. n nEn resumen, si bien los aranceles están deslumbrando a la economía estadounidense, aún no han provocado una recesión grave. La economía sigue teniendo factores a su favor, principalmente el sólido crecimiento del empleo y un sector tecnológico dinámico. n nEl impacto de los aranceles en el tipo de cambio: El índice del dólar estadounidense se ha debilitado alrededor de un 10% en lo que va de año. Esto se debe en parte a la preocupación del mercado por las consecuencias económicas de los aranceles, pero también a la preocupación por la liberalización fiscal, agravada por la reciente aprobación de un proyecto de ley en el Congreso que probablemente añadirá billones de dólares a la deuda pública. Los ataques de Trump a los pilares del éxito económico estadounidense, especialmente las universidades y la Reserva Federal, han inquietado aún más a los inversores y han perjudicado al dólar. n nEfectos arancelarios positivos en la economía estadounidense: Es difícil encontrar muchos aspectos macroeconómicos positivos que se puedan extraer de las subidas arancelarias de Trump, aunque la política fiscal es sin duda uno de ellos. Los ingresos arancelarios ya han ascendido a cerca de 30 000 millones de dólares mensuales, desde las cifras inferiores a 10 000 millones de dólares registradas antes del segundo mandato de Trump, y es probable que sigan aumentando a medida que se implementen aranceles recíprocos y otros aranceles específicos para cada sector. La Oficina de Presupuesto del Congreso, una entidad independiente, estimó que, una vez considerado el impacto de los gravámenes en el PIB, los ingresos procedentes de los aranceles aplicados hasta mediados de mayo podrían reducir el déficit federal total en 2,8 billones de dólares durante los próximos diez años. Dicho esto, esta cifra sería aún mínima en comparación con el tamaño total del déficit, que actualmente se acerca a los 2 billones de dólares anuales. n nPerspectivas económicas futuras: Desde la implementación de los primeros aranceles a Canadá y México en marzo, nuestros panelistas han recortado sus previsiones de crecimiento del PIB para 2025 y sus componentes clave. El consumo privado se verá afectado por una mayor inflación, la inversión fija por la incertidumbre sobre el destino final de los aranceles, y las exportaciones por los aranceles de represalia previstos. Sin embargo, desde que alcanzaron mínimos en mayo y junio, las previsiones se han revisado ligeramente al alza. Esto probablemente se deba a que la economía estadounidense ha demostrado ser algo más resiliente de lo previsto en lo que va de año, con un crecimiento del empleo sostenido, la confianza del consumidor estabilizándose y la inflación tardando más de lo previsto en reflejarse en los precios. Dicho esto, los panelistas podrían volver a revisar las rebajas si se incrementan los aranceles a socios comerciales importantes en el segundo semestre del año. n nUn patrón similar se observa con la inflación. Tras aumentar rápidamente las previsiones en abril y mayo, los panelistas las han recortado desde entonces ante la lenta repercusión del aumento de aranceles en los precios al consumidor, como indica el gráfico a continuación. n nUn pronóstico diario que ha mostrado una tendencia lineal constante es el del tipo de cambio estadounidense , probablemente en parte porque este se determina por muchos factores además de los aranceles. Nuestros panelistas han seguido revisando a la baja sus proyecciones para el dólar en los últimos meses debido a la continua inestabilidad arancelaria, el despilfarro fiscal y la incertidumbre institucional. n nEn resumen: Estados Unidos aún puede contar con su vasto mercado interno, su sector tecnológico de vanguardia, su mentalidad emprendedora, su mercado laboral flexible, sus condiciones comerciales liberales y su estatus de refugio seguro para impulsar la actividad económica a pesar del aumento de las barreras comerciales. Por ello, los aranceles son actualmente una molestia, pero no una tragedia, para Estados Unidos. A menos que las políticas de Trump debiliten aún más las fortalezas clave de la economía, es probable que la situación se mantenga así. n nLa opinión de nuestros analistas: n nLos analistas de EIU dijeron: n nSeguimos esperando que Estados Unidos mantenga una postura cautelosa ante la futura adopción de aranceles, dadas las posibles repercusiones en la economía y los mercados financieros estadounidenses si Trump adopta sus aranceles, tal como ha amenazado. Como mínimo, esta posibilidad mantendrá a Estados Unidos abierto a las negociaciones. n nSobre el reciente acuerdo comercial entre la UE y EE.UU., Carsten Brzeski de ING comentó: n nDe cara al futuro, a primera vista, el acuerdo se ajusta a nuestro escenario base de un arancel efectivo sobre los productos europeos cercano al 20 %. Sin embargo, también sabemos que un acuerdo comercial solo está decidido cuando todos lo firman. En el contexto europeo, esto sigue implicando un Parlamento Europeo y todos los parlamentos nacionales. n nNuestro último análisis: n nLa economía de Malasia sorprendió a los mercados al alza en el segundo trimestre .