This Sunday’s legislative election in Buenos Aires drew close attention from international banks and Wall Street investors, serving as a potential indicator for the country’s economic trajectory in the coming months. n nArgentina’s largest province has once again become a political barometer and a test of President Javier Milei’s government’s strength ahead of the national legislative elections in October. n nMajor financial institutions, investment funds, and consulting firms are closely analyzing possible outcomes, projecting different scenarios for key economic variables—such as the dollar exchange rate, bond prices, interest rates, inflation, and economic activity—based on the election results. Both a narrow loss for La Libertad Avanza (LLA) and a decisive victory are seen as favorable, while a significant defeat could trigger renewed market volatility. n nIn the week leading up to the vote, market concerns were evident: the country risk index closed above 900 basis points, and the retail dollar reached 1,380 pesos, amid uncertainty about foreign reserve accumulation. n nEconomy Minister Luis Caputo will be tasked with clarifying the path forward after October. For now, reports from consulting firms and international banks agree that uncertainty and expensive financing are shaping official strategy. Meanwhile, the Treasury avoided disclosing how much of its USD 1.7 billion in reserves—available at the start of the week—was sold to stabilize exchange rate pressures. n nJP Morgan’s projections dominated discussions among financial operators. According to its latest report, the electoral outcome’s impact on the dollar and interest rates will depend on the margin between the Buenos Aires ruling coalition, Kirchnerism, and the opposition LLA. The report outlines three scenarios: a narrow LLA loss (under 5 points), already priced into markets; a broad defeat, likely causing bond declines and currency pressure; and a central government victory, potentially boosting sovereign bond prices. n nThe bank stated: “Political risk, not exhaustion of the current macroeconomic program, has been the main source of local volatility. Successfully navigating the elections should help restore stability.” However, the government also faces fallout from leaked audio recordings suggesting alleged corruption cases. n nMorgan Stanley echoed this view, noting that international appetite for Argentine debt remains tied to expectations of reforms and political consensus post-election. Analysts believe the national government’s legitimacy in Buenos Aires will influence the likelihood of advancing fiscal and monetary changes in the final quarter of the year. n nThe bank recommends monitoring signals from the provincial result, as it will serve as a “barometer of domestic and foreign confidence in the Milei administration.” n nCapital Economics warned that the provincial election outcome could shift the economic program’s direction, particularly if it leads to renewed pressure on reserves or affects the availability of funds for debt maturities. n nThe UK-based consultancy emphasized that “effective reserve accumulation, stabilization of the real exchange rate, and monthly inflation control are essential to maintaining market confidence.” n nFrom London, analysts cautioned about the reaction of Argentine assets if the opposition’s lead exceeds expectations: “Investors are bracing for volatility across all fronts.” n nAdcap Grupo Financiero captured the cautious mood among local and international funds. It highlighted that peso-denominated instruments, inflation, and the parallel dollar will depend on the electoral margin and the government’s response to potential liquidity shortages. Its latest report notes weak demand for pesos and official interventions that fuel tension in the currency market. n nAdcap stressed that transparency about interventions and clear signals on how the Treasury manages liquidity are “key ingredients” to prevent electoral shocks from escalating volatility. n nGrit Capital Group pointed out that political uncertainty amplifies movements in bonds and liquid assets ahead of the vote. Market sensitivity to any result deviating from consensus is high. Traders will closely watch intraday movements of the parallel dollar and the country risk index as the first indicators post-results. n nAt StoneX, strategist Ramiro Blazquez emphasized focus on sovereign debt: “Bondholders are highly attentive to Sunday’s legislative elections in Buenos Aires Province. Bond prices already reflect an LLA loss by around 5 points, so such an outcome should have minimal impact. A larger defeat would likely trigger further bond declines and currency pressure. Conversely, an LLA victory could spark a bullish rally.” n nBlazquez warned: “Any intervention in the dollar market is viewed negatively because Argentina lacks strong reserve levels. Markets will demand a policy reset after the October national elections. First, a clear roadmap showing the Central Bank accumulating reserves, and second, a more conciliatory tone from the government toward dialogue with opposition factions to advance pending reforms promised by Milei.” n nAccording to CITI, a survey of clients and traders found that 64% expected a positive outcome from the Buenos Aires vote, while 86% said the broader outlook depends on developments between the provincial and national elections. n nBank of America maintained its “Overweight” recommendation on Argentine debt, though it acknowledged growing negative sentiment toward the government due to interest rate volatility, economic slowdown, and political wear. The report outlined four post-election scenarios—two bullish, one neutral, one bearish—and estimated current prices reflect limited reform progress. n nThe bank highlighted the “asymmetric” nature of the country risk index: “Fiscal discipline and the government’s clear commitment to servicing external debt should prevent bond collapses even under a negative scenario of LLA defeat.” It projected average returns around 10% by year-end, though an outcome exceeding current market expectations would prompt further adjustments. n nFacing fragile reserves and high interest rates, Finance Secretary Pablo Quirno addressed financial executives at the 46th Annual Convention of the Argentine Institute of Financial Executives (IAEF) in Bariloche, following a week of uncertainty. n n“We are not selling dollars, we are not intervening—we are providing liquidity. We won’t allow the solidity of the macroeconomic program to be compromised in terms of inflation or exchange rate,” he stated. n nQuirno rejected claims of currency manipulation and reaffirmed that the primary goal remains disinflation. On market access and reserve accumulation, he summarized: “We are working to continue honoring our obligations. By staying on this path, there is no doubt we will regain market access. We just don’t know when.” n nHe emphasized that the reserve accumulation strategy aims to secure future payments without adding pressure to the foreign exchange market: “Will we buy dollars by printing pesos or injecting liquidity? No, we won’t do that.” n nWith divided expectations ahead of the Buenos Aires vote, markets will monitor local asset dynamics, government reactions, and reserve signals, as the economy navigates a phase of high volatility and confidence testing. n— news from Infobae
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Bancos e inversores de Wall Street atentos al resultado en Buenos Aires: escenarios de dólar, tasas, inflación, bonos y actividad
La elección legislativa de este domingo en Buenos Aires tuvo la atención en los últimos días de bancos internacionales e inversores de Wall Street, en un lo que será un paso que puede definir el transitar de la economía de los próximos meses. n nLa provincia más grande del país se convirtió nuevamente en un test inmediato para el clima político y también para la capacidad del Gobierno de Javier Milei de exhibir fortaleza antes de las legislativas nacionales de octubre. n nEl escenario es seguido de cerca por los principales bancos, fondos y consultoras, que proyectan alternativas concretas para las variables económicas centrales según el resultado de este domingo: dólar, bonos, tasas, inflación y actividad. Tanto un resultado favorable para La Libertad Avanza como una derrota ajustada son evaluados como escenarios optimistas, mientras que una amplia diferencia en contra podría desatar una nueva ola de volatilidad. n nDurante la semana previa a la votación, la preocupación por la evolución del mercado se reflejó en que el índice de riesgo país cerró por encima de los 900 puntos básicos y el dólar minorista en $1.380, mientras persistieron interrogantes sobre la acumulación de reservas. n nSerá trabajo del ministro de Economía,Luis Caputo, dar claridad sobre cómo evolucionará esa variable después de octubre. Por ahora, los informes de consultoras y bancos internacionales coincidieron en que el clima de incertidumbre y el acceso caro al financiamiento condicionan la estrategia oficial, mientras el Tesoro evitó informar oficialmente cuántas divisas, de los USD 1.700 millones con los que contaba el lunes,vendió esta semana para contener las presiones sobre el tipo de cambio. n nLas proyecciones de JP Morgan dominaron las conversaciones de los operadores en la City. Según su último reporte, el impacto electoral sobre el dólar y tasas de interés estará determinado por el margen entre oficialismo bonaerense, el kirchnerismo, y la oposición de La Libertad Avanza. El informe enumera tres escenarios: una derrota de LLA por menos de 5 puntos, que ya “descontada” por el mercado; un resultado adverso amplio, con caída de bonos y presión cambiaria; y un triunfo oficialista del poder central, que podría impulsar los precios de los bonos soberanos. n nLa entidad sostuvo:“El riesgo político, y no un agotamiento del programa macroeconómico actual, resultó la principal fuente de volatilidad local. Superar las elecciones debería colaborar para restablecer la estabilidad”. Sin embargo, también pesa sobre el Gobierno la repercusión que tendrá la filtración de audios que revelan supuestos casos de corrupción. n nEn la misma línea, el análisis de Morgan Stanley destaca que el apetito internacional por deuda argentina sigue atado a la expectativa de reformas y entendimientos políticos luego de los comicios. Para sus analistas, la legitimidad que coseche el Gobierno nacional en Buenos Aires impactará en la probabilidad de avanzar con cambios fiscales y monetarios durante el último trimestre del año. n nEl banco recomienda monitorear las señales que ofrezca el resultado bonaerense, dado que funcionará como “barómetro de la confianza interna y externa de la administración Milei”. n nCapital Economics advirtió que el resultado de la elección provincial puede implicar cambios en la dirección del programa económico, especialmente si se traduce en nuevas presiones sobre las reservas y en la disponibilidad de fondos para afrontar vencimientos. n nLa consultora británica subrayó que “la acumulación efectiva de reservas, la estabilización del tipo de cambio real y la inflación mensual resultan esenciales para sostener la confianza del mercado”. n nDesde Londres, sus analistas alertaron sobre la reacción de los activos argentinos en caso de una ventaja opositora superior a la esperada: “Los inversores se preparan para volatilidad en todos los frentes”. n nLa visión de Adcap Grupo Financiero sintetiza el clima de prudencia en los fondos locales e internacionales. Destacó que el comportamiento de los instrumentos en pesos, la inflación y el dólar libre dependerán del margen electoral y de la reacción oficial ante posibles episodios de iliquidez. Su último informe resalta que la demanda de pesos continúa débil y que las intervenciones oficiales alimentan la tensión en el mercado cambiario. n nAdcap subrayó que transparencias sobre las intervenciones y señales de cómo el Tesoro busca administrar la liquidez son “ingredientes clave” para evitar que el shock electoral se traduzca en mayor volatilidad. n nGrit Capital Group resaltó que la incertidumbre política amplifica los movimientos en bonos y activos líquidos, en la previa de la votación. La sensibilidad de los precios ante cualquier resultado que difiera del consenso es alta; en el mercado, la mirada se posará en el comportamieno intradiario del dólar libre y el índice de riesgo país como primer termómetro tras el escrutinio. n nLas mesa de StoneX, el estratega Ramiro Blazquez, reforzó la atención sobre la deuda soberana: “Los tenedores de bonos están muy atentos al resultado de las elecciones legislativas de este domingo en la Provincia de Buenos Aires. El precio de los bonos ya descontó que LLA pierde por unos 5 puntos, por lo que ese resultado no debería tener impacto. Una derrota superior sería un escenario de mayor caída de los bonos y seguramente presión en el tipo de cambio. Por otro lado, una victoria de LLA sí es un escenario de rally alcista”. n nBlazquez alertó: “Cualquier tipo de intervención sobre el dólar el mercado la toma como negativa porque Argentina no tiene una buena posición de reservas. El mercado va a pedir una reformulación de la política después de las elecciones legislativas nacionales de octubre. Primero, una hoja de ruta de que el Banco Central va a acumular reservas y también un tono del oficialismo más proclive a generar acuerdos con la oposición dialoguista para avanzar en reformas pendientes que prometió Milei”. n nSegún el CITI, tras una encuesta a clientes y operadores, el 64% de las posiciones esperaba un impacto positivo del resultado bonaerense, mientras que para el 86% la perspectiva dependerá de lo que ocurra entre los comicios en Buenos Aires y los generales en octubre. n nBank of America mantuvo su recomendación “Overweight” sobre la deuda argentina, aunque reconoció una percepción negativa creciente sobre el Gobierno frente a la combinación de volatilidad de tasas, desaceleración de la actividad y desgaste político. El informe desglosó cuatro escenarios para la economía post-electoral (dos alcistas, uno intermedio y uno bajista), y estimó que los precios actuales descuentan un avance limitado en reformas. n nLa entidad resaltó el carácter “asimétrico” del índice de riesgo país: “La disciplina fiscal y la clara disposición del Gobierno a pagar deuda externa deberían impedir que los bonos se desplomen incluso si se concreta el escenario negativo de derrota para LLA”. El banco estimó rendimientos promedios esperados en torno al 10% hacia fin de año, aunque un desenlace electoral que supere la volatilidad ya incorporada en los precios provocará nuevos ajustes. n nFrente a un escenario de reservas frágiles y tasas de interés en niveles altos, Pablo Quirno, secretario de Finanzas, fijó posición en el cierre de la 46º Convención Anual del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF) en Bariloche, luego de una semana marcada por la incertidumbre. n n“Nosotros no estamos vendiendo dólares, no estamos interviniendo, estamos proveyendo liquidez. No vamos a permitir que la solidez del programa macroeconómico se filtre hacia ese programa en inflación o en tipo de cambio”, justificó frente a ejecutivos y empresarios. n nQuirno rechazó que la estrategia cambiaria implique manipulación del tipo de cambio y remarcó que la meta principal sigue siendo la desinflación. Sobre el acceso a los mercados y la acumulación de reservas. Sintetizó: “Nosotros trabajamos para seguir honrando nuestras obligaciones, porque siguiendo en este camino, no hay absolutamente ninguna duda de que vamos a acceder a los mercados. Lo que no sabemos es cuándo”. n nEl funcionario subrayó que la política de acumulación de reservas busca garantizar los pagos futuros, sin sumar presión en el mercado de cambios: “¿Vamos a salir a comprar dólares emitiendo pesos o inyectando liquidez? No, no lo vamos a hacer”. n nCon expectativas divididas ante el desenlace de los comicios en Buenos Aires, el mercado observará la dinámica de los activos locales, la reacción del Gobierno y la señal de reservas, mientras la economía transita una etapa de amplia volatilidad y prueba de confianza.